美元/日元逼近162.5创历史低点，日本央行加息效果受限

日元汇率持续承压

美元/日元汇率持续走高，逼近162.5的水平。这一数字标志着日元兑美元汇率的40年最低水平。日本央行在6月将政策利率上调至1%的决定未能阻止日元的贬值。核心问题在于美日利差仍然巨大，套利交易者在当前环境中仍有丰厚利润可图。

日美利率期货市场的定价显示，市场预计美联储在2024年底前降息两次的概率约为50%，而日本央行同期加息至1.5%的概率约为40%。这种政策方向的分化将在未来几个月内逐步收窄利差，但速度可能慢于市场预期。摩根士丹利的模型预测，如果美联储在9月降息25个基点，美元/日元可能在年底回落至155附近。但如果美联储推迟降息至12月或更久，美元/日元可能进一步升至168-170区间。

BOJ未来路径

日本央行官员表示将每几个月评估一次加息，中性利率约2%，这意味着未来还有约100个基点的加息空间。但加息的节奏和幅度仍需观察经济数据。

风险提示

日本财务省可能随时干预市场，交易者需关注这一尾部风险。