美元避险需求推动指数走高,欧元区PMI跌破荣枯线引人担忧
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2026年7月22日,美元指数在避险需求的推动下走高至104.85,创出一周新高。美伊冲突的持续升级使得全球投资者纷纷寻求美元资产的庇护,美国国债收益率因避险资金流入而走低,10年期美债收益率跌至4.12%。
美债收益率的下降反映了资金大举流入美国国债市场的避险行为。从资金流向来看,过去一周外资净买入美国国债约280亿美元,其中日本和英国是最大买家。这种避险资金的流入在短期内支撑了美元的强势地位。
然而美元走强的同时,欧元区经济数据的疲软也在加剧。欧元区7月综合PMI跌破荣枯线至49.8,德国制造业PMI降至43.8的深度收缩区。法国服务业PMI也低于预期。欧元区经济增长放缓的信号越来越明显。
欧洲央行对此的态度是保持鹰派立场不动摇。拉加德在讲话中强调通胀仍然是首要关注点,核心通胀率3.2%远高于2%目标。她表示欧元区不能因为暂时的经济数据疲软而放松警惕,这可能导致通胀预期的脱锚。
欧元/美元在美元走强和欧元区数据疲软的双重压力下仍然守住了1.1400支撑位,这主要归功于欧洲央行的鹰派立场。如果美联储下周降息而欧央行维持利率不变,欧元/美元有望向上突破1.1450阻力。
建议投资者关注欧元/美元在1.1350至1.1450区间的交易机会。由于下周美联储决议和欧元区数据的密集发布,波动性预计将显著放大。建议在区间内灵活操作,突破区间后再加大仓位。
美元走势的另一个关键变量是美国财政赤字水平。美国政府债务已突破38万亿美元，财政可持续性引发市场担忧。如果市场对美国财政状况产生疑虑，美元可能面临信用风险折价。尤其是在当前地缘政治风险高企的背景下，美元的信用锚点正在受到考验。
英国经济前景仍面临脱欧后贸易摩擦和生产率增长乏力的双重挑战。但英镑的估值处于历史低位，根据购买力平价理论，英镑存在一定的低估修复空间。英国央行在政策选择上更加灵活，既可以利用相对鹰派的立场维护英镑汇率，也可以在经济下行时及时转向宽松。
欧元区经济复苏不平衡的问题依然突出，南部国家与北部国家的经济增长差距持续扩大。欧盟委员会正在推动资本市场联盟和银行业联盟的深化，以提高欧元区的金融韧性和抗风险能力。从长期来看，欧元区一体化的推进将为欧元提供结构性支撑。